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甲醇波动幅度逐渐加大

2019-3-12 15:43| 发布者: ngtszyan|

摘要:   自2018年12月以来,甲醇(2626, 51.00, 1.98%)呈现出持续振荡状态,特别是今年1月以来在2400—2600元/吨维持窄幅振荡,这主要源于偏高的库存现实以及偏好的供需预期。自上周起,受甲醇新产能投产延后、春季检修预 ...
  自2018年12月以来,甲醇(2626, 51.00, 1.98%)呈现出持续振荡状态,特别是今年1月以来在2400—2600元/吨维持窄幅振荡,这主要源于偏高的库存现实以及偏好的供需预期。自上周起,受甲醇新产能投产延后、春季检修预期等因素的影响,甲醇期价大幅上涨100元/吨,上周二收盘至2680元/吨以上,多头情绪强烈抬头,但是由于去库存节奏放缓,上周四期价再次回落至2560元/吨一线。整体来看,预期与现实的“拉锯战”放大了甲醇的波动幅度。

  库存拐点开始显现

  目前来看,甲醇港口库存处于历史高位。Wind数据显示,截至3月7日,华东及华南港口甲醇库存为83.05万吨,远高于往年同期水平。不过,据卓创资讯统计,截至3月8日,西北港口甲醇库存连续两周下降,久泰能源3月中旬试车备货,也将进一步加快港口去库存节奏与挺价力度,同时西北和华东地区甲醇处于割裂状态,同样会减轻港口的库存压力。另外,西北地区挺价情绪强烈,最新报价已经在2250元/吨以上,西北至华东地区的发运窗口处于关闭状态,库存预期已经逐步由累库转为去库存,库存拐点显现。不过,我们认为,港口实际去库存进度或因海外船期到港和装置检修不及预期而拖后,预计4月中旬以前很难看到库存大幅下降。

  春检仍存不确定性


  随着春检季节来临,近期市场关注的重点为甲醇装置检修,供给逐渐收紧。2017年、2018年装置检修造成的产能损失率分别为10%、15%,预计今年春检产能损失率维持10%以上的水平。从历史数据来看,2013—2018年春季均有开工率下滑带动的甲醇价格上升的行情,持续期在45天左右,平均涨幅约15%。据公开信息披露统计,今年要进行春检的装置产能约有1300万吨(部分装置如中海油进行短期检修,实际影响小于披露),预计进入3月中旬甲醇装置开工率或延续下降趋势,直至5月。不过,从我们实际调研情况来看,春检计划目前仍在讨论中,实际执行存在较大的不确定性,不宜过度炒作。

  后市展望

  去年年底至今年2月底,甲醇受到需求不振和高库存的压力,显著滞涨于其他能化品种,价格在2300—2600元/吨横盘振荡。进入3月之后,装置春检与下游MTO新产能投产预期提振市场情绪,甲醇一度快速拉涨,但是高库存的压力尚未缓解,供需面利好预期兑现存在不确定性,近期市场心态较为凌乱,价格或再度陷入区间振荡。同时,由于大宗商品特别是液体化工品整体库存高位,并且外围市场依旧面临全球宏观预期下调的风险,如果大宗商品特别是原油价格下跌,甲醇仍需注意防范系统性风险。

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