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北方股份股吧:供大于需格局暂时不变 原油关注消息面刺激

2019-10-31 16:59| 发布者: ngtszyan|

  虽然有消息人士称OPEC将在12月减产会议上削减原油供应,叠加EIA库存意外下降,原油价格上涨,但美国炼厂秋季检修期或已进入谷底,全球经济放缓致使原油需求疲弱,供大于需格局暂时不变。关注英国脱欧以及OPEC+成员国释放的减产消息对油价的刺激。

  原油供给相对充足

  目前,美国原油产量保持1260万桶/日的历史高位,二叠纪连续两个月油井投产率超过100%,表明原油运输管道正逐步投入使用,原油运输压力有所缓解,运输成本降低,美国原油保持高产。OPEC方面,消息人士透露将在12月会议上削弱原油供应。我们认为,自7月份延长原油减产协议后,各国的原油产量变动不大,沙特依然是减产主力国,但其可让渡的市场份额已不断压缩,再次加大减产力度有限,而其他各国主观减产力度从7—9月份来看并不大,伊朗和委内瑞拉属于被动减产,但目前市场对于其逐步减少的原油产量已有所适应,更多的是地缘冲突导致的原油风险溢价。

  美国炼厂检修期或已进入谷底

  从需求端来看,目前为美国炼厂传统秋季检修期,炼厂产能利用率季节性下滑,但从目前85.2%的产能利用率来看,环比上周的83.1%上升2.1%。EIA最新数据显示,原油库存下降169.9万桶至4.33亿桶,炼厂产能利用率和汽油产量上升表明检修期或已进入谷底,后续产能利用率和成品油产量将逐步回升,原油库存也将小幅缓慢增长。对比历史数据来看,产能利用率目前虽然为季节性下滑的低点,但低于历史同期水平,表明原油需求仍然较弱。

  全球宏观经济并未改善

  10月,欧元区制造业PMI为45.7,与上月持平,其中,德国制造业下滑较为严重,制造业PMI为41.9,环比上升0.2,上升幅度较小,仍处于历史低位;美国Markit制造业PMI初值为51.5,环比上升0.4。虽然欧美10月PMI均有所回升,但欧元区PMI从年初至今一直处于荣枯线下方,美国Markit制造业PMI仅小幅高于荣枯线,ISM制造业PMI更是在9月进一步下跌至47.8,此次欧美PMI数据的小幅反弹并非意味着疲弱的全球宏观经济有所改善。截至10月12日当周,美国初次申请失业金21.2万人,环比上周减少0.6万人。美国就业市场数据虽然表现强劲,但从ISM制造业PMI的分项就业来看,已连续三个月下滑,制造业的萎靡引致劳工需求下降,劳动力市场动能正逐步下滑。10月密歇根大学消费者信心指数终值为95.5,初值为96,下调0.5,消费者对经济前景预期削弱。

  IMF将2019年亚太经济增速预期下调0.4%至5%,将2020年亚太经济增速下调0.3%至5.1%,并指出全球政策不确定性、贸易措施扭曲,以及重要贸易伙伴国经济增长疲软等因素,使得亚太地区的短期前景正在不断恶化。

  另外,据CME“美联储观察”,美联储10月降息25个基点至1.50%—1.75%的概率为93.5%,维持当前利率的概率为6.5%。10月30日,美联储FOMC将公布最新利率决议,从目前不太乐观的经济数据来看,市场预期降息概率较大。

  原油运输指数跌幅有限

  截至10月25日,原油运输指数为1185,由10月14日的高点1958大幅回落,跌幅39.48%,运费对油价的驱动减弱,但仍处于历史高位。对比往年运输指数,历年同时期直至年末,原油运输指数均呈小幅缓慢上升趋势,我们认为,虽然运输指数目前大幅回落,但下跌空间有限。

  关注消息面对油价的刺激

  整体来看,美国原油产量保持高位,OPEC通过消息刺激来传递产量减少的可能,但实质下降并未出现,原油供给相对充足。需求方面,由于全球经济增长放缓,致使原油需求走弱。供大于需格局暂时保持不变,原油价格区间振荡,关注消息面刺激对油价的拉动。

  本文内容仅供参考,据此入市风险自担
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